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化工行业强于大市 聚酯纤维价格上涨

作者:dongdong发布时间:2019-03-15 11:29

  上周化工行业表现强于大市,申万一级化工指数跌幅0.33%,上证指数跌幅0.81%,沪深300下跌2.46%:6个二级子行业中,3个涨幅为正:31个三级子行业中,20个涨幅为正。

  聚酯切片上涨。本周聚酯切片价格上涨4.58%至8000元/吨,主要是周初PTA期货强势上涨,给予切片成本支撑,切片价格有所上涨,周中,下游切片坊启动,切片需求提高,切片产销放量,故切片价格持续涨势,周末宏观面原油一直利好,提升了市场成交氛围。目前聚酯切片现金流和库存均处于低位,故近几日产销放量。后期看切片场内利好因素大于利空因素,因此预计下周切片价或继续跟涨。

  2019年国内经济下滑及外部风险持续存在,但中国经济韧性强,宏观逆周期调控已相当明确,外部风险正在磋商解决。中美双方经贸高级别磋商持续取得积极进展,后续有望达成正面协议。货币端政策宽松已然落地,金融数据有望持续回暖。

  3月7日,工信部副部长王江平表示,我国正在紧锣密鼓地推进“整芯助魂”工程计划,国家将在政策和资金上支持芯片和软件行业的迭代发展。中芯国际14nm有望于19年上半年量产,国内半导体行业质变在即,上游材料有望充分受益,我们看好相关“硬科技”公司。同时,我们持续看好前期调整幅度较大,与传统经济周期弱相关的农化板块,尤其是细分领域的隐形冠军。同时,经历深度调整的具有园区壁垒、技术壁垒的子行业优质周期龙头依然值得重点关注。

  (1)成长板块:在中关贸易摩擦过程中,从中兴事件到福建晋华事件再到华为事件,半导体行业始终是美国打压中国的的核心领域,半导体国产化迫在眉睫,国家发布一系列政策支持半导体行业的发展,看好电子特气、湿化学品、CMP材料、大硅片等领域陆续放量。柔宇科技、三星、华为纷纷发布可折叠手机,京东方OLED产线良率显著提高,有望带动OLED行业实现跨越式发展。国六渐行渐近,相关材料公司有望放量。看好国内半导体、显示行业以及国六相关材料的大发展,重点推荐雅克科技002409)、飞凯材料300398)、万润股份002643)、濮阳惠成300481)、万盛股份603010)、国瓷材料300285)。同时重点推荐防老剂龙头及珠光材料龙头利安隆300596)、坤彩科技603826)。

  (2)刚性需求,农化板块:中央经济工作会议连续两年提出“扎实推进乡村振兴战略”。国内环保高压常态化下,行业集中度不断提升,重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工600486),菊酯、麦草畏双龙头,优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学002258),四川广安项目助力公司未来成长。复合肥行业龙头金正大002470),打造金丰公社农业服务新模式。杀菌剂行业隐形冠军利民股份002734),进入产能集中投放期,同时拟收购威远生化,强强联合优势互补。中旗股份300575)新车间陆续投产,产能快速扩张,业绩大幅增长。

  (3)万华化学600309):聚氨酯龙头,构建高护城河。公司在聚氨酯原料MDI领域行业龙头地位稳固,210万吨MDI产能居世界第一位,全球产能占比约26%。同时从MDI出发,逐步拓展TDI、ADI、聚醚多元醇、TPU等一系列产品。公司研发实力强劲,以聚氨酯为主版图的产品网络正不断拓宽,进一步提升产业链盈利能力。MDI经历2018年8-9月以来的价格单边下滑走势,公司股价大幅调整,2019年2-3月的相继提价,信号意义重大。自我造血能力强,产业链布局再上新台阶,引领二次成长。2015年-2018Q3,公司累计构建长期资产开支223.4亿元,同行中名列前茅。7万吨/年PC、5万吨/年MMA、8万吨/年PMMA、30万吨/年TDI于2018年陆续建成投产。同时新建100万吨/年大乙烯项目,延伸至C2产业链。随着投资项目的稳产,公司处于收获期,持续重点推荐。

  (4)油气、油服及工程服务产业链:尽管近期油价大幅回调,我们认为油价上涨符合产油国利益,对于寡头市场,具备上涨动力,中枢向上判断不变。叠加国内能源安全要求,油气行业资本开支预期增加,利好油服及工程服务板块。“降煤稳油提气”依然是“十三五”乃至“十四五”我国能源结构发展趋势,天然气再次迎来黄金发展期。随着国家发改委天然气改革措施的落地,重点推荐新奥股份600803)、通源石油300164)、广汇能源600256)。

  (5)炼化聚酯产业链:由于前期涨幅较多,近期板块面临调整。我们认为该行业充分竞争,行业集中度提升,企业盈利水平大幅提升。未来,上下游一体化发展,抗风险能力增强,炼油大国走向炼油强国,持续重点推荐中国石化、四大金刚(桐昆股份601233)、恒力股份600346)、恒逸石化000703)、荣盛石化002493))、新凤鸣603225),具有成长为国际伟大公司的潜质。

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